造纸 住宅竣增速转正消费销售包装回暖工及数据印刷2月家具

    本周主要观点及投资建议社零数据：家具消费略有回暖，造纸宅竣增速转正文化办公用品增速持续下滑。印刷月2018年12月，包装济南北园大街家具店家具类零售总额为251亿元，具消同比增长12.7%，暖住增速比11月加快4.7pct；文化办公用品类零售总额为386亿元，工及同比增长-4.0%，销售增速比11月下降3.6pct。数据2018年1-12月，造纸宅竣增速转正家具类零售总额为2250亿元，印刷月累计同比增长10.1%；文化办公用品类零售总额为3264亿元，包装累计同比增长3.0%。具消

地产跟踪：12月全国住宅竣工、暖住济南北园大街家具店销售数据增速转正，工及地产改善略超预期。销售12月全国住宅竣工面积1.88亿平方米，同比增长6.09%。1-12月全国住宅竣工面积6.6亿平方米，累计同比下降8.1%，增速比前11个月提升4.6pct。12月房屋新开工面积为14817万平方米，同比增长23.39%，增速比11月加快0.85pct。

投资建议：家具板块近期迎来一波涨势，市场前期对家具的悲观预期有所修复。结合近期数据，地产改善略超预期、家具消费回暖，19/20年家具行业下行压力有望得到缓解。我们长期看好家居龙头在渠道实力、成本效率控制能力、产品质量等多重优势下跑赢行业，大浪淘沙沉者为金。建议关注全屋定制+整装领跑行业的尚品宅配，与喜临门(603008)强强联手、协同发力的软体龙头顾家家居，以及大家居+信息化厚积薄发的欧派家居。

市场回顾本周，上证综指上涨0.22%，报收2601.72点，轻工制造指数上涨0.01%，在申万28个一级行业中排名第6。

分子行业来看，涨跌幅由高到低分别为：家具（+1.99%）、包装印刷（+1.63%）、其他轻工制造（+0.58%）、文娱用品（+0.11%）、造纸（-2.09%）、珠宝首饰（-3.46%）。

行业动态南京商品房“全装修”新政出炉2018年家具全年零售额同比增长10.1%2019年第三批限制类废纸进口公示风险提示宏观经济增长不及预期；地产调控政策风险；新店经营不及预期；市场推广不达预期；原材料价格波动风险；经销商管理风险等。

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